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E药司理人｜中生制药再脱手，，，，，，，，35亿元收购礼新

宣布时间：2025-07-15

泉源：E药司理人

原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/HRbgISTlkHC--d6i4y3o7Q

中国立异药的生态圈朝着多元化又迈出了一步。。。。。

撰文丨张烨静

7月15日下昼，，，，，，，，HJC黄金城官方网站通告，，，，，，，，将以约5亿美元的总价收购上海礼新医药95.09%股权。。。。。加上此前中生制药曾通过礼新的C轮融资获得4.91%股权，，，，，，，，本次生意完成后，，，，，，，，礼新将成为HJC黄金城官方网站100%控股的全资子公司。。。。。

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礼新医药是在双抗与ADC这两条黄金赛道都被全球TOP级MNC认可和验证的中国Biotech公司。。。。。

早在2023年，，，，，，，，礼新与阿斯利康告竣独家允许协议，，，，，，，，以6亿美元的总生意额将LM-305的全球研究、开发和商业化权益授权阿斯利康，，，，，，，，首付款为5500万美元。。。。。生意告竣时，，，，，，，，LM-305还处于临床前阶段，，，，，，，，至23年底，，，，，，，，LM-305成为全球首个进入临床开发阶段的靶向GPRC5D的ADC，，，，，，，，是一位潜在的FIC选手。。。。。

一年后，，，，，，，，礼新再度与全球前十大MNC告竣合作，，，，，，，，这次的合作工具是默沙东，，，，，，，，而管线也从ADC来到了双抗。。。。。2024年11月，，，，，，，，礼新与默沙东的合作更是创下其时中国双抗领域对外授权金额纪录。。。。。默沙东引进礼新旗下的PD-1/VEGF双抗新药LM-299的全球开发、生产和商业化的独家允许权益，，，，，，，，该笔生意总额共计32.88亿美元，，，，，，，，阻止现在，，，，，，，，礼新已经收到包括预付款和手艺转移里程碑付款合计8.88亿美元。。。。。值得注重的是，，，，，，，，LM-299被默沙东看重时，，，，，，，，也才刚刚在中国获批临床。。。。。

可以说，，，，，，，，AZ与默沙东，，，，，，，，都前瞻地看到了礼新管线中的重大潜力。。。。。从礼新的焦点竞争力来看，，，，，，，，其三大自主研发平台：LXTAb^TM平台、LX-ADC^TM平台、LX-TDuo^TM平台，，，，，，，，已经形成了从靶点发明光临床开发的完整手艺链条。。。。。现在2个项目处在注册临床阶段，，，，，，，，6个项目处在临床I/II期，，，，，，，，以及凌驾10个项目处在临床前研究阶段，，，，，，，，均为具有全球同类首创或同类最优潜力的立异药物。。。。。

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礼新医药管线（图源：企业官网）

值得注重的是，，，，，，，，礼新与阿斯利康、默沙东的合作，，，，，，，，累计对外授权生意金额近40亿美元（约300亿元），，，，，，，，直到和中生制药告竣收购协议前，，，，，，，，礼新仍有的4.5亿美元的现金储备。。。。。

前途一片灼烁的礼新，，，，，，，，为何要卖？？？？？？？

有剖析师以为，，，，，，，，虽然首付款与里程碑收入十分可观，，，，，，，，但从过往履向来看，，，，，，，，若无产品商业化上市，，，，，，，，里程碑付款终究难以形成一连的资金供应，，，，，，，，对外融资是推进生长的一定选择。。。。。因此成为中生制药的全资子公司，，，，，，，，不失为“背靠大树好纳凉”的选择。。。。。更况且，，，，，，，，礼新与中生制药的合作由来已久，，，，，，，，中生制药100%控股，，，，，，，，属于“亲上加亲”。。。。。

从双方发出的通告来看，，，，，，，，礼新看重的是中生制药强盛的商业化能力和全球影响力，，，，，，，，能够将立异药更快地商业化落地。。。。。从中生制药的角度来说，，，，，，，，礼新的加入，，，，，，，，将成为公司在肿瘤立异领域的一员精兵强将，，，，，，，，大大提高其焦点竞争力和国际影响力。。。。。

更深条理来看，，，，，，，，对中生制药来说，，，，，，，，通过“内部研发+外部BD收购”扩充立异药管线规模，，，，，，，，驱动自身从“古板仿制药巨头”向“立异药生态型企业”转型的主要引擎。。。。。这也不是中生制药近年来的第一笔收购生意了。。。。。

早在2022年6月，，，，，，，，中生制药的子公司invoX Pharma宣布收购在美国上市的英国医药企业F-star，，，，，，，，虽然收购一波三折，，，，，，，，历时八个月之久，，，，，，，，但最终中生制药照旧乐成拿下F-star。。。。。在被中生制药并购之前，，，，，，，，F-star的手艺平台也获得了众多MNC的认可，，，，，，，，与强生、GSK、艾伯维、BMS、AZ、默沙东等均有合作。。。。。彼时就有剖析以为，，，，，，，，中生制药拿下F-star，，，，，，，，不但是获得其双抗手艺平台，，，，，，，，也拥有了进入西欧市场的“入场券”。。。。。

虽然，，，，，，，，与收购礼新差别的是，，，，，，，，2022年6月时的F-star，，，，，，，，账上现金仅供未来三个季度的开支，，，，，，，，且尚有近3000万美元的欠债。。。。。

别的，，，，，，，，去年10月，，，，，，，，HJC黄金城官方网站以“协议转让+要约收购”的组合方法推进对浩欧博的收购，，，，，，，，并实现对后者的控股。。。。。借助浩欧博在细分领域的手艺积淀，，，，，，，，中生制药切入过敏诊断、自身免疫诊断及脱敏药开发领域，，，，，，，，也成为其结构“诊断+制药”生态、拓宽资源通道的要害落笔。。。。。

在收购浩欧博一个月后，，，，，，，，中生制药也完成了与礼新的首次牵手。。。。。中生制药“以资源换手艺”，，，，，，，，礼新“以手艺换资源”，，，，，，，，中生制药以1.42亿元的投资获得礼新4.91%的股权，，，，，，，，并就LM-108及潜在的多个立异双特异性抗体或抗体偶联药物(ADC)在中国大陆地区告竣战略合作。。。。。

由此来看，，，，，，，，“合作生意-投资入股-收购”这种递进模式也是近年来不少bigpharma与biotech公司合作时的越来越常见的情形，，，，，，，，如BioNtech多次BD普米斯生物的管线后，，，，，，，，最终也将普米斯生物收入麾下。。。。。

别的，，，，，，，，中生制药已经通过BD引入结构儿童呼吸道合胞病毒（RSV）、术后镇痛等未知足需求领域，，，，，，，，还引入首款雾化治疗儿童RSV熏染的1类立异药CPX102，，，，，，，，以及长效术后镇痛2类新药QP001，，，，，，，，快速补全细分赛道管线。。。。。

阻止今日收盘，，，，，，，，中生制药今年以来的股价涨幅已翻倍。。。。。虽然距一经的2000亿市值尚有一定的差别，，，，，，，，但有剖析以为，，，，，，，，通过收购如礼新这样的明星biotech，，，，，，，，将全球FIC、BIC管线吸纳进来，，，，，，，，国际化历程将大大提速。。。。。

一审| 黄佳

二审| 李芳晨

三审| 李静芝